恒威电池：募投碳性电池或致产能过剩，与“双碳”战略相悖

Lv.8

火星人

　　在资本市场提到电池，几乎绕不开有着“创业板第一股”之称的宁德时代，8月12日其宣布582亿元的定增方案几乎影响整个A股，巨额定增更是与近期即将回归A股的中国电信募资总额旗鼓相当。放眼整个A股，仅有265家上市公司市值超过这一数字。宁德时代解释巨额定增的理由是产能扩张需要，其实整个新能源产业链、锂电池赛道电池供应商都开始扩充产能的计划。目前包括宁德时代、LG新能源、中航锂电、亿纬锂能、SKI、比亚迪在内的21家企业都有产能扩张规划。

　　受益于国家新能源战略规划，近年锂电赛道飞速发展，相反传统锌锰电池行业显得颇为落寞。近日创业板公告称，主要从事锌锰电池的研发、生产及销售的浙江恒威电池股份有限公司（下称”恒威电池”）将于8月27日上会。此次公开发行拟募集资金4.3亿元，运用如下：

　　恒威电池前身嘉兴恒威电池有限公司成立于1998年11月，由朱墨农、汪剑平、钱其美共同创立，其中，汪建平是朱墨农的儿子，朱墨农出资比例41.86%，汪建平出资比例40.70%，是一家典型的家族企业。

　　截止招股书签署日，恒威电池实际控制人汪剑平、徐燕云、汪骁阳、汪剑红、傅庆华、傅煜合计直接持有公司 41.7828%股份，并通过嘉兴恒茂间接持有公司 50.2897%股份，通过嘉兴恒惠持有发行人 1.0392%的股权，合计持有公司 93.1117%股份。

　　此外，公司 7 名董事会成员中有 2 名为实际控制人家族成员，公司 4 名高级管理人员中 2 名为实际控制人家族成员。本次发行完成后，汪剑平、徐燕云、汪骁阳、汪剑红、傅庆华、傅煜等家族成员仍为公司实际控制人。若实际控制人利用其对公司的控股地位，通过行使表决权对公司人事、经营决策等进行不当控制，则存在损害公司及其他股东利益的风险。

　　实际上也曾经发生关联方占用其资金行为，招股书显示，2014年至2016年，朱墨农曾占用恒威电池资金高达4.21亿元。汪剑平、汪剑红、徐燕云也曾分别占用资金0.23亿元、0.52亿元、0.20亿元。这三年，汪剑平家族占用的资金合计为4.96亿元。期间，朱墨农还向恒威电池的供应商提供2000万元借款。

　　不仅如此，实控人家族在上市前夕，对恒威电池进行了近乎掏空式分红，2017年度-2020年度，恒威电池向股东派发股利金额分别为1.35亿元、2250万元、5250万元、5850万元，合计2.69亿元。然而讽刺的是本次发行，恒威电池拟募资4.33亿元，其中包含6000万元补充流动资金，这简直就是赤裸裸的圈钱。

　　财务数据方面，招股书披露，报告期内（2018-2020年）恒威电池营业收入分别为3.16亿元、3.22亿元、4.86亿元，分别实现净利润5939.15万元、6484.57万元、9584.11万元。该公司出口销售金额分别为2.91亿元、2.91亿元、4.51亿元，占主营业务收入的比例分别达92.44%、91.04%、93.24%。九成以上主营业务收入都依赖出口，因而全球贸易保护措施、国际贸易环境的变化都会影响公司持续经营能力。

　　此外，作为恒威电池此次发行的募投重点，高性能环保电池新建及智能化改造项目，规划拟在老厂区新建碳性电池事业部，并对新厂区现有的碱性电池生产线进行智能化改造。项目建成后将形成年产 12.48 亿支高性能环保碱性电池、10.64 亿支环保碳性电池的生产能力，其中碱性电池年产能新增 3.78 亿支，碳性电池年产能新增 4.43 亿支。