大象

　　“交通电气化势在必行，未来十年锂电池需求将保持高速增长”
　　“新型电力系统开辟巨大应用空间，多条技术路线存在替代关系”
　　“锂资源供应陷入了实质性紧缺的境地”
　　“未来十年全球锂矿需求将持续稳定增长”
　　“未来锂行业3到5年的供给紧张，可能会限制2023年和2024年整体锂行业的供给增速”
　　“中国汽车蓝皮书论坛表示电池今后要快速朝着半固态和固态的方向发展，预计2030年左右实现全固态电池的量产”
　　“预计2025年中国市场至少进入T瓦时的时代”
　　以上是7月29日，由港股100强研究中心主办、香港财华社协办的财华智库“双循环时代的金融全球化”系列沙龙。本次活动特别邀请到国家发改委能源研究所副研究员刘坚，五矿证券研究所所长助理孙景文，国泰君安证券研究所有色金属首席分析师邬华宇，真锂研究创始人CEO、首席分析师墨柯等业内权威专家，共同围绕新能源汽车与锂产业链未来的发展趋势进行探讨。研值组整理了本次对话的讲话全文，供投资者参考。
　　刘坚：交通、能源领域锂电池技术应用现状与前景展望
　　近几年中国新能源汽车市场快速增长，2020年全国新能源汽车产销量接近140万辆，市场渗透率达到5%。截至2020年底累计产销量达到550万，超额完成500万辆的发展目标。目前新能源汽车正在加速增长，截至2021年5月销量占比超过10%，预计2021年全年产销量能突破200万辆，高于年初的发展预期。
　　市场规模快速提升的重要原因在于技术快速进步，特别是在锂电池方面。比如像国内龙头电池企业，宁德时代和比亚迪连续推出新型的储能技术，在电池性能、电池能量密度和电池成本方面都有较大突破。但国内技术与国际领先水平仍存在一定差距，意味着未来在电池关键技术的创新层面，中国企业还有较大进步需求。
　　在交通领域电动汽车锂电池的成本下降速度比较快，预计到2025年，电动汽车在乘务车车型还有平价的趋势，数量规模可能超过4亿辆，甚至接近5亿辆。在能源领域未来建设新型电力系统同样也有巨大的锂电池储能需求。比如，中国提出在2030年之前实现碳达峰，在2060年之前实现碳中和，意味着未来风能、太阳能发展空间巨大。预计到2030年，风电和光伏的发电装机量突破15亿千瓦，到2060年有望突破50亿千瓦。
　　近期政策变化非常突出。比如今年4月份，国家发改委和能源局印发了关于加快推动新能源发展的指导意见。文件提到2025年，新型储能装机规模要达到30GW以上。建立储能独立的市场地位，鼓励共享储能发展模式。在价格机制方面明确电网侧独立储能可以享受容量电价。针对储能安全，文件提出健全储能技术标准管理体系，进一步保障未来储能产业发展的稳定性。
　　未来新能源渗透率不断提升之后，现货市场的平均价格会有所降低，但是价格波动性会更加剧烈。像锂离子电池和钠离子电池还有很大的成本下降空间，预计到2040年以后，他们充放电的成本都会低于目前抽水蓄能的成本水平。从更长期的角度来看，当新能源渗透率达到60%-70%以后，整体电力系统对于储能的需求将会呈现加速增长的过程。一方面它的装机规模需求会提升，另一方面，对于储能充放电的时长会有更高的需求。
　　不同于车用储能的单一技术路线，未来电力系统的储能技术会呈现多种技术路线百花齐放的竞争格局。预计到碳中和的阶段，整体电力系统对于电化学储能的规模需求大约达到40亿千瓦时，相当于4000万辆电动汽车的动力电池。未来在电力系统中，储能的需求同样是非常巨大的。
　　从目前资源储量的情况看，中国像锂钴镍等关键资源的市场占比并不高，基本在1%到6%之间。但是从实际资源的可控性来讲，由于最近几年国内的电池企业自己在海外布局矿产，所以资源供应的可靠性和安全性可以得到很好的保障。中国目前的产能供应基本占全球总量一半以上，在未来碳中和的新一代能源体系内，对中国资源供应的安全度会得到明显的提升。
　　孙景文：锂矿的全球供需趋势
　　全球的锂资源并不稀缺，现有八千多万吨的储量。从资源端角度，全球的锂资源供给50%来自于澳大利亚，它将锂矿石运到中国，被中国企业加工成碳酸锂和氢氧化锂。剩下30%锂资源来自南美，包括阿根廷和智利的盐湖开发。最后20%来自于中国青海的盐湖、江西云母矿和四川的川矿。中国供应全球70%的锂深加工产品，其中50%是依赖澳洲矿的资源供给。
　　中国是锂资源的大国，按照资源量排名中国排第六。盐湖类锂资源大概占79%，锂矿石占20%。国内优质的锂矿石主要分布在甘孜跟阿坝川西地区、新疆的南疆。盐湖锂主要分布在青海、西藏。但是资源禀赋跟南美、澳洲仍存在一定差距。中国产量增速难以匹配下游锂电需求的高增速，单体盐湖发展到20万吨就可能迎来短期资源限制的天花板。因此未来加大整个盐湖水的开发力度势在必行，还需要增加对于南美、非洲资源的投资开发力度，去形成更加稳健的资源供应来源。
　　邬华宇：从资本开支看锂行业发展
　　过去五年整体锂价经历了一个周期，2015年到2020年中国锂价从4万涨到18万，后来由于供需错配又从18万单边下跌。站在我们现在的时间点，又是需求的新起点。因为从去年四季度开始，整体电动车的需求超预期，使得整个行业锂价上涨，国内锂价从底部4万涨到了9万。我们认为今年下半年，整体行业供给会更加紧张，价格可能进一步抬升。
　　电动车的革命推进整个锂行业的需求发展。具体数据来看，2013年电动车的锂行业需求只有6000吨的体量。到了2025年需求增加到60万吨。锂的复合增速在所有基础原材料中最高，未来3到5年维持在30%-35%。之所以有这么高的增速，是因为锂行业的确定性最高，在这样快速增长的过程中，资本市场存在很多投资机会。但是对于整个锂电供应链来说，这是一次很大的压力测试。
　　新能源汽车下游环节都有百亿以上的投资，但是锂行业从去年复苏到现在，没有过大的资本开支。与下游电动车的发展增速相比，锂行业的资本开支不足。未来锂行业3到5年的供给紧张，可能会限制2023年和2024年整体锂行业的供给增速，这是我们对行业供应链的担忧。充足的锂资源为什么会出现当前供给紧张的局面？因为上游的转换效率跟不上下游需求的快速增长。从资源转换成产量-销量-电动车需要一个过程，这段时间里存在效率的时间差。
　　明年锂行业的供给仍然会增加，但增量是因为2017年资本开支的释放。当前没有新项目的投资会拖累未来更长期的锂资源供给。我们预计2021年全球的供给增量为31%，2022年为37%，但2023年和2024年仅有22%和11%。基于对于下游电动车需求发展的看好和锂行业整体供给和资本开支力度的不足，我们对于未来锂价格持有比较乐观的态度。
　　墨柯：锂电产业链的机会与挑战
　　锂电面临的机遇：各个锂电大市场正在陆续打开。现在电动汽车是锂电应用的最大市场，去年中国市场的锂电需求规模大概是130-140GWh，未来几年总规模会增长的更快。2021年上半年电动汽车的产销量接近120万辆，2020年全年也就130万辆。中汽协预测2025年，中国汽车市场规模为3000万辆，其中600万辆是电动汽车，是2020年的五倍，未来电动汽车的锂电需求会达到300GWh。
　　现有的电动汽车产品包括乘用车、客车、物流车，不包括重卡。我认为重卡的电动化马上就会在全国大规模的开展。目前已经有很多电力电网巨头都在做重卡电动化的规划。比如国家电投、国家电网、南方电网、国家能源集团等等。2021年1月国家电投宣布未来五年要投资1170亿用于推广20万辆换电重卡，其中电池22.8万套。预计到2025年，重卡电动化至少80%以上，将带来400GWh的量。
　　此外发改委已经制定储能装机的目标，未来储能市场也有非常大的空间。干电池市场正在被锂离子电池所替代，未来也将贡献一份力量。随着锂电大市场的不断扩展，预计到2025年中国市场至少进入T瓦时的时代，未来几年的增长空间巨大。
　　锂电面临的挑战：过去人们是对于电动汽车的里程焦虑，现在转化为安全的焦虑。中国汽车蓝皮书论坛表示电池今后要快速朝着半固态和固态的方向发展，普遍预计2030年左右实现全固态电池的量产，只有这样才能显著提高安全性能。从企业层面，在半固态和固态层面走的更快未来将有更大的收获。第二个挑战是成本，因为普遍所有原材料都是显著增长，但是整车没有办法加价，因此动力电池价格也保持水平。如果企业能够做到技术突破成功维持自己的毛利水平未来将有光明的未来。